iCapital的索纳莉·巴萨克谈年终市场展望：美联储不确定性下预计震荡上行

综合分析

本分析基于索纳莉·巴萨克2025年11月5日在CNBC《收盘钟声》节目中的露面[1]，她在节目中讨论了对股市和美联储政策预期的看法。此次采访发生在美联储主席杰罗姆·鲍威尔2025年10月29日发表12月降息“并非必然，远非如此”的言论后，市场不确定性显著上升的时期[2][3]。

2025年11月5日，主要指数表现喜忧参半，与巴萨克“震荡但上行”的观点一致[0]：

罗素2000指数的显著跑赢（+1.47%）表明市场可能转向小盘股，这可能预示着市场动态的变化并支持波动性观点[0]。交易量有所上升，标准普尔500指数成交量为35亿股，高于近期平均水平，表明市场活跃度增加[0]。

板块表现显示周期性板块与防御性板块之间存在显著分化[0]：

这种板块轮动模式表明市场对经济方向存在不确定性，投资者可能针对不同经济情景进行布局[0]。

当前市场环境深受美联储政策不确定性的影响。鲍威尔10月29日的言论显示，美联储官员对12月“如何推进存在强烈分歧”[2][3]。由于近期政府停摆，美联储缺乏关键的就业和通胀数据，为政策决策造成了重大信息真空[3]。

根据鲍威尔的说法，当前3.75%-4.00%的政策利率区间仍“适度限制性”，但缺乏近期经济数据使得准确评估具有挑战性[3]。这种数据缺口，加上美联储内部的分歧，为货币政策创造了一个特别不确定的环境。

政策不确定性与市场波动性：美联储沟通不确定性与经济数据缺口的结合形成了一个反馈循环，即政策不确定性导致市场波动性增加，而波动性反过来又使政策决策更具挑战性[2][3]。
板块轮动作为风险指标：周期性板块与防御性板块之间的分化是市场对经济方向情绪的实时指标，能源和工业板块的强劲表现表明一些投资者正在为经济韧性进行布局[0]。
小盘股跑赢的意义：罗素2000指数的大幅跑赢（+1.47%）可能表明市场提前布局潜在的降息或经济加速，因为小公司通常更受益于较低利率和经济增长[0]。

当前环境反映了市场行为的结构性转变，由于数据真空，传统指标可能不太可靠。投资者越来越依赖美联储沟通和市场技术信号，而非传统经济数据[0][3]。

货币政策不确定性：美联储12月的决定仍高度不确定，鲍威尔强调政策“并非预设路径”[3]。这造成了显著的波动性风险，特别是在美联储会议日期和官方沟通前后。
经济数据缺口：缺乏近期政府经济数据使得准确评估当前经济状况变得困难，可能导致政策失误和市场过度反应[3]。
市场时机挑战：美联储不确定性与数据缺口的结合为市场时机创造了一个特别危险的环境，历史模式表明在此类时期波动性会增加[2][3]。

截至2025年11月5日的市场环境反映了主要由美联储政策问题和经济数据缺口驱动的显著不确定性。索纳莉·巴萨克关于年底前“震荡但上行”潜力的观点似乎得到了当前市场动态的支持，包括板块轮动模式和交易量上升[0][1]。

周期性板块与防御性板块之间的分化，加上小盘股跑赢，表明投资者正在为多种潜在情景而非单一预期结果进行布局[0]。这种环境需要特别注意风险管理，特别是围绕美联储沟通和延迟经济数据的最终发布。

波动性指标上升与政策不确定性的结合表明，虽然上行潜力存在，但路径可能不规则且需要战术灵活性。投资者应特别注意在政策不确定性和数据缺口显著时期进行市场时机选择的相关风险[2][3]。