2025年第三季度美国银行业盈利能力创13年新高：PPNR增长及市场影响

综合分析

美国银行业2025年第三季度的表现标志着拨备前净收入（PPNR）创下13年新高，据SeekingAlpha报道[1]。尽管美联储在2025年9月降息0.25%[2]，但银行提升贷款收益率同时控制融资成本的能力推动了这一增长，导致净息差（NIMs）扩大。2025年11月19日，金融服务板块上涨0.306%，反映出积极的市场情绪，但个股反应喜忧参半：摩根大通（JPM）小幅下跌（-0.32%），而美国银行（BAC）和富国银行（WFC）分别上涨0.31%和0.53%[0]。

主要银行报告了强劲的PPNR增长：摩根大通第三季度PPNR达到221.46亿美元（同比增长约10.7%）[4]，美国合众银行拨备前收入同比增长17.7%至31.32亿美元[3]。美国银行的投资银行业务费用激增43%至20亿美元，为非利息收入做出贡献[6]，而富国银行的平均贷款收益率（5.97%）环比上升2个基点[5]。

核心洞察

息差韧性：尽管美联储降息，银行通过优化贷款组合和存款定价维持了净息差（NIMs）——美国合众银行的净息差升至2.75%[3]。
多元化增长：非利息收入（如美国银行的投行业务）补充了净利息收入，推动整体盈利能力提升。
个股反应喜忧参半：摩根大通的小幅下跌可能反映了投资者对其5900万美元客户相关冲销的担忧[4]，而富国银行的上涨则表明市场对其贷款收益率趋势的信心[5]。

风险与机遇

风险：

息差压缩：美联储进一步降息（市场预期2025年12月降息[2]）可能导致贷款收益率下降速度快于存款成本。
信用风险：摩根大通的冲销和美国合众银行拨备同比增长14%凸显了潜在的信用恶化风险[3,4]。
监管审查：高盈利能力可能吸引监管机构对收费结构或放贷实践的关注。

机遇：

板块增长：强劲的PPNR趋势表明该板块相对于科技和消费周期性板块将持续跑赢[0]。
投行业务：美国银行的费用增长表明资本市场活动正在复苏[6]。

关键信息摘要

美国银行业2025年第三季度的盈利能力在息差韧性和多元化收入增长的推动下达到13年新高。尽管板块情绪积极，但投资者应关注信用风险和美联储未来的利率决策。需要跟踪的关键指标包括主要银行的净息差趋势、信用拨备和投行业务费用增长。