财政部长贝森特警告称，在美联储政策紧张局势下，部分行业面临衰退风险

本分析基于2025年11月2日发布的《福布斯》报道[1]，该报道称美国财政部长斯科特·贝森特认为美国部分经济行业已陷入衰退或面临衰退风险。

综合分析

2025年11月2日，美国财政部长斯科特·贝森特的经济评估显示，他对特定行业（尤其是房地产）的衰退问题表示严重担忧，同时强调财政部与美联储之间的政策紧张局势日益加剧[1][2]。贝森特在CNN《国情咨文》节目中明确指出房地产市场已陷入衰退，并警告若美联储不加大降息力度，其他行业可能步其后尘[1][3]。

房地产行业数据有力支撑了贝森特的评估。SPDR标准普尔房屋建筑ETF（XHB）在过去30个交易日下跌6.52%，从112.36美元跌至105.03美元[0]。主要房企D.R.霍顿（DHI）同期跌幅更大，从167.15美元跌至149.08美元，跌幅达10.81%[0]。这些下跌反映了借贷成本高企的影响，10年期国债收益率维持在4.10%，尽管美联储近期降息，但抵押贷款利率仍居高不下[0]。

贝森特发表上述言论的前一天，新任美联储理事斯蒂芬·米兰在接受《纽约时报》采访时警告称，高利率可能引发衰退[1][2]。这种协调一致的表态表明，美国政府内部对持续高利率的经济影响日益担忧。然而，这也凸显了重大政策紧张局势，因为尽管美联储近期降息25个基点且暗示12月降息不具确定性，两位官员仍主张加快货币政策宽松步伐[2]。

核心洞察

政策分歧与美联储内部紧张局势

当前形势显示，美联储内部在适当货币政策方面存在严重分歧。米兰理事对联邦公开市场委员会（FOMC）近期25个基点的降息投了反对票，主张降息50个基点[3]。这种公开反对表明，美联储内部在货币政策宽松步伐上存在重大分歧，可能削弱市场对政策一致性的信心。

经济影响的分布性

贝森特强调，高利率正在造成“分配问题”，对债务多于资产的低收入消费者影响尤为严重[3]。这一洞察表明，衰退风险并非在整个经济中均匀分布，而是集中在对借贷成本最敏感的行业和人群。房地产市场的疲软反映了这一动态，因为较高的抵押贷款利率尤其影响首次购房者和低收入家庭。

数据缺失危机

使经济评估复杂化的一个关键因素是持续的政府停摆，这导致关键经济数据的收集和发布中断[2]。这种数据真空意味着政策制定者和投资者在缺乏可靠GDP、就业和通胀数据的情况下做出决策，增加了对实际经济状况的不确定性，可能导致政策失误。

风险与机遇

近期风险

政策错位：财政部与美联储官员的公开分歧可能削弱市场信心，使政策协调复杂化[2][3]。当高层官员就经济政策发出相互矛盾的信号时，可能加剧市场波动，降低货币政策传导的有效性。
房地产市场溢出效应：房地产衰退的持续可能通过建筑就业、相关行业和消费者财富效应产生更广泛的经济影响[0][3]。房地产行业与整体经济的关联性意味着其疲软可能是更广泛经济挑战的领先指标。
数据驱动决策：由于停摆导致缺乏可靠的经济数据，政策制定者和投资者都面临更大的不确定性[2]。这种信息缺口使得准确评估经济状况变得困难，可能导致不适当的政策反应。

监测重点

美联储政策信号：关注美联储官员的更多评论和12月FOMC会议的指引[2][3]。内部分歧的程度对于理解未来货币政策方向至关重要。
政府停摆解决：监测结束停摆和恢复经济数据收集的谈判[2]。可靠经济数据的回归对于准确经济评估至关重要。
房地产市场指标：跟踪抵押贷款利率、房屋销售数据和房企股价，寻找稳定或进一步恶化的迹象[0][3]。房地产行业的表现将是整体经济健康状况的关键指标。
国债市场走势：监测10年期国债收益率，因为它们直接影响抵押贷款利率和更广泛的借贷成本[0]。收益率走势对于理解货币政策向实体经济的传导至关重要。

关键信息摘要

财政部长贝森特对行业衰退的警告与美联储理事米兰的类似担忧相结合，凸显了重大经济挑战，尤其是在对利率敏感的行业如房地产[1][2]。房地产行业的表现数据支持这些担忧，主要房企股价出现两位数跌幅，而高企的国债收益率持续对抵押贷款利率构成压力[0]。

财政部主张更激进降息与美联储更谨慎做法之间的政策紧张局势，加上政府停摆造成的关键数据缺口，为经济评估和政策制定创造了复杂环境[2][3]。经济影响的分布性——低收入消费者受影响尤为严重——表明任何衰退可能在行业和人群之间分布不均[3]。

市场参与者应意识到，当前政策分歧、数据缺失和特定行业衰退的组合可能对市场稳定和经济预测准确性产生重大影响。房地产行业的疲软可能是更广泛经济挑战的领先指标，尤其是如果利率长期维持在高位[0][2][3]。