BNY的文森特·莱因哈特预计12月美联储将分裂式降息，市场不确定性笼罩

本分析基于2025年11月14日发布的CNBC《Money Movers》对BNY投资首席经济学家、前美联储官员文森特·莱因哈特的采访[0]。莱因哈特表示，他预计12月将再次降息，但联邦公开市场委员会（FOMC）的投票可能会出现分裂，突显政策制定者之间日益加深的分歧。

综合分析

市场反应与降息预期

11月14日市场表现分化：标普500指数上涨1.46%至6,769.63点，纳斯达克综合指数飙升2.23%至23,048.32点，而道琼斯指数仅微涨0.26%至47,345.21点[0]。罗素2000指数表现突出，上涨1.71%至2,399.54点[0]。

最值得关注的是，市场对12月降息的预期大幅降温。根据CME FedWatch数据，截至11月13日，降息概率已从一个月前的96%降至仅47.4%[1]。这一超过50个百分点的降幅反映出市场对美联储政策方向的不确定性日益增加。

行业表现与利率敏感性

市场呈现明显的行业分化，表明部分参与者仍在定价潜在的货币宽松。公用事业板块领涨，涨幅达4.14%，其次是能源（+3.15%）、科技（+2.65%）和金融服务（+1.83%）[0]。这些利率敏感型板块的强势与通信服务（-2.01%）、基础材料（-0.69%）和消费防御（-0.57%）的弱势形成对比[0]。

FOMC分歧与数据约束

莱因哈特关于分裂投票的预期得到近期FOMC动态的支持。10月会议并非一致通过，有两名成员投票支持相反的政策举措[2]。美联储官员在支持进一步降息和倾向暂停之间存在分歧[2]。波士顿联储主席、投票成员兼中间派苏珊·柯林斯表示，若无劳动力市场恶化的明确证据，她对进一步宽松持犹豫态度[1]。

美国政府近期停摆使官方经济数据供应严重受限，导致政策制定者“盲目飞行”[1]，这进一步加剧了局势复杂性。部分10月劳动力市场和通胀数据可能无法发布[2]，形成的信息真空加剧了FOMC内部的分歧。

混杂的经济信号

经济形势仍不明朗，指标相互矛盾：

积极信号：消费支出和企业盈利显示增长强劲[2]
令人担忧的趋势：私人数据显示10月裁员超过15万，公寓租金下降，汽车销售放缓，消费者信心接近历史低点[2]

核心洞察

政策不确定性加剧

FOMC分歧与数据约束的结合造成了前所未有的政策不确定性。莱因哈特作为前美联储24年老兵的内部视角表明，分裂投票预期反映了真实的分歧而非战略定位。这种环境在历史上会导致市场波动性上升和潜在的政策失误。

市场心理转变

一个月内降息概率从96%骤降至47.4%，代表市场预期发生重大心理转变。这表明尽管经济不确定性持续，市场正迅速适应美联储宽松周期可能暂停的现实。

数据可靠性危机

政府停摆造成的数据可靠性危机可能持续至12月会议。政策制定者和市场参与者必须越来越依赖私营部门数据，而这些数据的方法和可靠性标准可能与官方政府统计数据不同。

风险与机遇

主要风险

用户需注意，有限数据与FOMC分歧的结合对货币政策结果造成重大不确定性。 主要风险包括：

政策失误风险：基于不完整或误导性数据采取行动可能导致不适当的政策措施
市场波动风险：降息概率的急剧下降表明市场对新信息高度敏感
经济恶化风险：私人部门数据显示的劳动力市场疲软若未通过适当政策解决，可能会加速恶化

机遇窗口

信息优势：能获取高质量私人经济数据的市场参与者可能拥有分析优势
行业轮动：利率敏感型行业与防御型行业之间的分化可能带来战术性机遇
波动管理：期权策略可从政策不确定性增加中获益

关键信息总结

分析显示，文森特·莱因哈特预计12月将降息但FOMC投票会分裂，反映真实的政策分歧[0]。市场降息概率从96%骤降至47.4%[1]，行业表现对利率预期发出混杂信号。美国政府停摆造成显著数据真空，使美联储决策过程复杂化[1,2]。经济信号仍混杂，强劲消费支出与私人数据显示的劳动力市场疲软形成对比[2]。这种政策不确定性与数据约束并存的环境，为市场参与者带来了风险与机遇。