美联储2025年10月利率决议面临政策方向上罕见的双重异议

本分析基于2025年10月29日发布的【CNBC报道】[1]，该报道称美联储10月联邦公开市场委员会（FOMC）会议出现罕见异议。

综合分析

美联储2025年10月的政策决议显示出央行内部存在重大分歧，两名成员对共识性的25个基点降息投下了方向相反的反对票[1]。2025年9月由特朗普总统任命的理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）投票支持更激进的50个基点降息，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）则完全反对任何宽松政策[1]。这是米兰连续第二次投反对票，凸显出各方对适当货币政策立场的分歧日益加大。

美联储将利率下调至3.75%-4.0%区间的决定是其连续第二次降息，但反对票方向相反表明，各方对未来政策方向的不确定性日益增加[1]。鲍威尔主席表示12月降息“并非必然”，这进一步加剧了不确定性，尤其是当前市场定价显示约85%的概率会再次降息[1]。

由于政府停摆导致政府经济数据收集暂停，美联储在决策时只能获取有限信息，除了CPI数据外几乎没有其他数据[1]。这种数据缺失增加了政策失误的风险，并给经济状况带来了额外的不确定性。

核心洞察

政策共识的侵蚀：持相反观点的双重异议对美联储主席鲍威尔维持政策共识的能力构成重大挑战。这种分歧可能影响美联储的信誉以及市场对其政策框架的信心[1]。

压力下的数据驱动决策：美联储在经济数据大幅减少的情况下运作，为政策决策创造了更高风险的环境。这种情况凸显了政府数据收集对有效实施货币政策的关键重要性[1]。

市场预期差：美联储的沟通与市场预期之间存在显著脱节，鲍威尔暗示12月降息存在不确定性，而市场则为宽松政策定价了较高概率[1]。如果预期未得到满足，这种差距可能导致市场波动。

领导层过渡的影响：理事米兰最近的任命及其连续投反对票可能标志着美联储投票成员内部动态的转变，可能会影响未来的政策方向[1]。

风险与机遇

主要风险因素

政策不确定性风险：意见相左的异议票凸显出美联储内部对未来货币政策方向的分歧日益加大。这种分歧可能会增加来自施密德等鹰派成员对未来降息的阻力，可能会限制美联储的政策灵活性[1]。

数据缺失风险：由于政府停摆，美联储在制定关键政策决策时只能获取有限的经济数据。这给经济状况带来了更高的不确定性，并增加了可能对市场产生不利影响的政策失误的可能性[1]。

市场预期差风险：美联储的沟通与市场预期之间存在显著差距，鲍威尔暗示12月降息存在不确定性，而市场则为宽松政策定价了较高概率[1]。如果预期未得到满足，这种差距可能导致市场波动。

资产负债表过渡风险：量化紧缩计划定于12月1日结束，这将影响美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）市场，为货币政策格局增加了另一层复杂性[1]。

机遇窗口

政策透明度提升：当前的异议和不确定性可能会促使美联储进行更详细的沟通和前瞻性指引，随着时间的推移可能会减少市场不确定性[1]。

数据收集恢复：政府全面经济数据报告的最终恢复将为经济状况提供更清晰的信息，可能会支持更有信心的政策决策[1]。

战略定位：随着市场适应美联储政策预期和资产负债表正常化的演变，利率敏感型板块可能会出现机遇[1]。

关键信息摘要

美联储在2025年10月批准将利率下调25个基点至3.75%-4.0%，但面临前所未有的双重异议，理事米兰主张降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德则反对任何宽松政策[1]。这种分歧反映出在政府停摆导致经济数据有限的情况下，各方对货币政策方向的不确定性日益加大。鲍威尔主席表示12月降息“并非必然”，这可能与市场预期形成脱节，市场为进一步宽松政策定价了较高概率[1]。美联储定于12月1日结束量化紧缩，这是另一个重大的政策过渡。投资者应关注美联储的沟通、经济数据的恢复以及12月FOMC会议的进展，以明确未来的政策方向[1]。