2025年第三季度美国对冲基金撤离“七巨头”股票

执行摘要

综合分析

机构持仓变化

监管13F文件披露了多家对冲基金的大幅减持：

尽管存在广泛调仓，部分机构仍采取逆向头寸。

Balyasny Asset Management

将苹果持仓增加数倍，而

Goldman Sachs

增加了对NVIDIA、苹果和微软的持仓[1][2]。

Berkshire Hathaway

也披露了新的43亿美元Alphabet持仓[1]。

市场表现背景

调仓发生在2025年第三季度市场强劲上涨期间，标准普尔500指数上涨8.10%，纳斯达克综合指数上涨11.68%[0]。然而，“七巨头”内部表现差异显著：

估值与战略考量

截至2025年11月14日的当前估值表明，调仓部分源于估值担忧[0]：

对冲基金的动向表明，其战略转向被认为具有更好价值或增长潜力的领域，包括应用软件（Adobe、Dynatrace）、支付公司（Fiserv）、电子商务平台（Etsy）、工业材料（Cleveland-Cliffs）和医疗健康（Cigna、Elevance Health）[1]。

核心洞察

机构策略分歧

数据显示机构策略存在显著分歧。当主要对冲基金减少大型科技股持仓时，伯克希尔·哈撒韦等价值型投资者正在建立新头寸，部分量化基金则维持或增加科技股持仓[1][2]。这表明机构投资者之间存在不同的投资期限、风险偏好和估值方法。

市场结构影响

对冲基金在大型科技股的集中抛售压力凸显了潜在的市场结构脆弱性。鉴于这些股票在主要指数中的高权重，机构协同再平衡可能在压力时期引发放大的市场波动和流动性挑战[0][1]。

人工智能投资周期成熟

调仓可能标志着推动2023-2024年科技股上涨的人工智能投资热潮进入成熟阶段。正如路透社报告所述，“人工智能热潮带来的高估值已开始回落”，表明机构投资者在人工智能相关投资中变得更加挑剔[1]。

风险与机遇

风险因素

用户应注意

，大型科技股的集中抛售压力可能导致短期波动，尤其是在财报发布和宏观经济数据公布前后。

这一发展引发了对

“七巨头”估值压缩的担忧，如果机构调仓持续，鉴于这些股票的高权重，可能会对市场指数产生重大影响[0][1]。

主要风险包括：

机遇窗口

调仓为以下领域创造了潜在机遇：

关键监控因素

关键信息摘要

2025年第三季度对冲基金调仓代表机构从“七巨头”股票向具有更好价值或增长机会的领域的重大转变。这一动向似乎是由第三季度强劲上涨（尤其是Alphabet上涨38.33%）后的获利了结，以及对高估值的担忧（尤其是NVIDIA市盈率54.18）推动的[0][1]。

然而，不同机构投资者的分歧策略表明，对于大型科技股的合理估值水平尚无共识。13F文件的滞后性意味着当前持仓可能与第三季度数据存在显著差异[1]。

机构调仓凸显了监控市场结构风险的重要性，尤其是考虑到少数科技股的市值高度集中，以及机构协同再平衡可能引发放大的市场波动[0][1]。

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