Strategy（MSTR）在MSCI指数剔除风险下为其商业模式辩护

综合分析

Strategy（前身为MicroStrategy，股票代码：MSTR）执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在外界对其可能被剔除出MSCI指数的担忧日益加剧之际，为公司的商业模式进行了辩护[1][2]。MSCI 2026年1月15日的决策被视为“关键”——若被剔除，可能引发大量资金流出，摩根大通估计仅从MSCI相关基金流出就将达28亿美元[4][6]。MSTR的比特币持有量（649,870 BTC，约483.7亿美元）占其市值（约489.7亿美元）的98.7%左右[0][5]，远超MSCI提出的总资产中数字资产占比超过50%的阈值[4]。内部财务指标显示净利润率为负（-141.24%），流动比率为0.66（低于1），表明存在流动性和盈利能力风险[0]。

关键见解

1. MSTR的价值几乎完全与比特币挂钩；其5亿美元的软件业务与其比特币持有量相比微不足道[3][5]。
2. 由于指数纳入会推动大量机构投资，MSCI剔除风险因潜在被动基金流出而具有实质性影响[2][6]。
3. 公司的财务脆弱性（盈利能力为负、流动性受限）加剧了指数剔除风险的影响[0]。

风险与机遇

• 风险：指数剔除导致被动基金流出[4][6]；比特币价格波动（直接影响MSTR价值）[5]；流动性问题（流动比率<1）[0]；盈利能力挑战（净利润率为负）[0]。
• 机遇：比特币价格上涨带来的潜在收益，尽管被当前风险所掩盖。

关键信息摘要

Strategy（MSTR）将于2026年1月15日面临MSCI指数的关键决策。其价值约98.7%与比特币持有量挂钩，软件业务贡献微乎其微。财务指标显示存在流动性和盈利能力风险。MSCI剔除可能导致大量资金流出，因此需密切关注该决策及比特币价格走势[0][2][4][5][6]