沃尔玛业绩超预期并上调指引，与塔吉特表现不佳形成对比

**事件日期：**2025-11-21（美国东部时间）| **分析日期：**2025-11-22

1. 事件摘要

沃尔玛公司（纽约证券交易所：WMT）在2026财年第三季度业绩强于预期后，于2025年11月20日上调了全年销售和收益预测。该零售商将各收入群体的韧性列为关键驱动因素，这与同行塔吉特公司（纽约证券交易所：TGT）形成对比，后者因需求疲软和运营挑战下调了2025年收益指引[3][6]。

沃尔玛第三季度业绩包括：

• 总营收：1795亿美元（同比增长5.8%）
• 调整后每股收益：0.62美元（超预期）
• 净利润：61.4亿美元（同比增长33%）[1][3]

塔吉特同期指引调整：

• 2025年调整后每股收益下调至7–8美元（原范围为8.80–9.80美元）
• 第三季度可比销售额收缩幅度超出预期[6][8]

2. 市场影响分析

短期影响

• **沃尔玛：**11月20日业绩公布后，股价盘中上涨2.9%，但11月21日逆转走势，收于105.32美元（下跌2.46%），成交量放大（4138万股 vs.平均1626万股）[0][3]。这种混合反应可能反映了获利了结和估值担忧。
• **塔吉特：**指引下调后股价下跌2%，凸显投资者对其转型战略的怀疑[7]。

中期影响

沃尔玛上调指引（净销售额增长4.8–5.1% vs.此前3.75–4.75%）显示对假日季表现的信心，但塔吉特的困境凸显零售行业持续逆风[4][10]。这种分化表明，在经济不确定性下，沃尔玛的价值主张和运营效率正得到消费者认可[3]。

3. 关键数据提取

指标	沃尔玛（WMT）	塔吉特（TGT）
第三季度营收增长	+5.8% 同比	未披露（可比销售额下降）
2025年调整后每股收益指引	2.58–2.63美元（上调）	7–8美元（下调）
市盈率（TTM）	36.83	N/A（指引后计算：约10-11倍）
成交量（11月21日）	4138万	N/A
市值	8397亿美元	N/A

来源：[0][1][3][6][8]

4. 受影响工具

• **直接影响：**WMT、TGT
• **相关行业：**大型零售商、必需消费品
• **供应链：**沃尔玛的上游供应商（包装消费品、杂货）可能受益于需求增加[1][3]

5. 决策者背景信息

信息缺口

• 沃尔玛11月21日价格下跌的根本原因（宏观抛售 vs.特定消息）
• 劳动力成本上升下沃尔玛利润率扩张的可持续性
• 塔吉特执行50亿美元资本支出计划扭转趋势的能力[7]

多视角

沃尔玛在吸引高收入购物者方面的优势（据CEO评论[3]）和运营效率，与塔吉特在商品策略上的困境形成对比[10]。

风险提示

• **估值风险：**沃尔玛市盈率（36.83倍）显著高于历史平均水平，若盈利增长放缓则存在下行风险[0]。
• **行业逆风：**塔吉特下调指引凸显零售行业持续挑战，可能影响沃尔玛增长[6][7]。

需关注的关键因素

• 沃尔玛假日销售表现
• 两家零售商的CEO变动（沃尔玛：John Furner将于2026年2月1日接任[3]；塔吉特：Michael Fiddelke）
• 塔吉特转型进展[10]

来源：[0][1][3][6][8]

参考资料

[0] Ginlix Analytical Database (get_stock_realtime_quote, get_stock_daily_prices)
[1] Chronicle Journal - Walmart Defies Economic Headwinds with Stellar Q3 (http://markets.chroniclejournal.com/chroniclejournal/article/marketminute-2025-11-20-walmart-defies-economic-headwinds-with-stellar-q3-lifts-outlook-amidst-tech-driven-transformation)
[2] CNBC - Walmart (WMT) Q3 2026 Earnings (https://www.cnbc.com/2025/11/20/walmart-wmt-q3-2026-earnings.html)
[3] Yahoo Finance - Walmart Stock Rises After Q3 Earnings (https://finance.yahoo.com/news/walmart-stock-rises-after-q3-earnings-sales-top-expectations-as-company-raises-full-year-forecasts-120530398.html)
[4] Walmart FY26 Q3 Earnings Release (https://stock.walmart.com/_assets/_6262411037be77864e843592286d0a3b/walmart/db/938/9966/earnings_release/Earnings+Release+(FY26+Q3).pdf)
[5] CNBC Video - Walmart Hikes Forecasts (https://www.cnbc.com/video/2025/11/20/walmart-hikes-sales-and-earnings-forecast-as-it-attracts-shoppers-across-incomes.html)
[6] Yahoo Finance - Target Cuts Earnings Guidance (https://finance.yahoo.com/news/target-cuts-earnings-guidance-warns-about-high-prices-and-predicts-a-weak-holiday-season-113001475.html)
[7] LiveMint - Target Cuts 2025 Profit Forecast (https://www.livemint.com/companies/company-results/target-cuts-2025-profit-forecast-shares-fall-2-11763557307344.html)
[8] Target Q3 2025 Press Release (https://corporate.target.com/press/release/2025/11/target-corporation-reports-third-quarter-earnings)
[9] USA Today - Target Layoffs 2025 (https://www.usatoday.com/story/money/2025/11/21/job-layoffs-news-2025/87381731007/)
[10] CNBC - Target Q3 2025 Earnings (https://www.cnbc.com/2025/11/19/target-tgt-q3-2025-earnings.html)

**免责声明：**本分析仅供参考，不构成投资建议。做出财务决策前请务必进行独立研究。