CoreWeave数据中心延迟引发AI基础设施担忧 股价暴跌

本分析基于2025年11月11日发布的CNBC报道 [1]，该报道涵盖了CoreWeave首席执行官在2025年第三季度财报中提及的数据中心建设延迟问题。

综合分析

数据中心延迟公告立即引发市场震荡，CoreWeave股价在2025年11月11日暴跌16%，从105.61美元跌至88.39美元，而Core Scientific（CORZ）股价则下跌10%，从19.29美元跌至17.32美元[0][1]。两只股票在11月12日持续下跌，CoreWeave股价触及87.08美元，Core Scientific股价跌至16.13美元[0]。

尽管CoreWeave公布2025年第三季度营收达13.6亿美元（同比增长134%），但运营挑战盖过了积极的财务表现[1][3]。公司管理层将2025年营收指引下调至50.5亿-51.5亿美元（此前预期高达53.5亿美元），并将资本支出预期从200亿-230亿美元降至120亿-140亿美元[2][3]。

延迟问题具体影响了与Core Scientific相关的“单一数据中心供应商”，涉及德克萨斯州、俄克拉荷马州和北卡罗来纳州的设施[1]。管理层预计“绝大多数”延迟问题将在2026年第一季度得到解决[3]。

核心洞察

战略关系复杂性：此次事件发生在CoreWeave于2025年初试图以90亿美元收购Core Scientific失败之后（该收购遭Core Scientific股东否决）[1]。这一失败交易使其当前业务关系更加复杂，并引发对长期合作稳定性的质疑。

估值可持续性担忧：CoreWeave股价在此次事件前的2025年已飙升逾170%，引发对估值可持续性的质疑，反映出投资者对AI基础设施估值及潜在市场泡沫的担忧日益加剧[3]。

执行与增长的两难境地：该情况凸显了AI基础设施行业中激进增长时间表与实际执行能力之间的关键矛盾。CoreWeave依赖高负债融资策略，即使在削减后资本支出仍高达120亿-140亿美元，进一步加剧了这一担忧[2]。

风险与机遇

即时风险

• 执行风险：数据中心建设延迟可能严重影响CoreWeave满足AI基础设施需求增长的能力[1][2][3]
• 客户集中度：延迟影响OpenAI和Meta等主要客户可能对营收确认产生重大影响[3]
• 市场情绪：科技板块表现不佳（11月12日下跌0.99729%）[0]，反映出对AI基础设施公司的广泛担忧

中期担忧

• 债务融资：CoreWeave激进的增长策略严重依赖债务融资，若延迟持续将导致财务脆弱性[2]
• 竞争压力：进一步延迟可能导致其在快速扩张的AI基础设施市场中失去市场份额
• 合同不确定性：尽管CoreWeave确认合同价值保持不变，但具体客户影响仍未披露[1][3]

关键监测因素

1. 2026年第一季度解决时间表：应密切跟踪管理层解决延迟问题的时间表[3]
2. 客户披露：受影响客户关于替代安排的任何公告
3. 供应链更新：第三方承包商表现及数据中心建设系统性问题的相关信息

关键信息摘要

• 股价表现：CoreWeave股价在11月11日下跌16%至88.39美元，Core Scientific股价下跌10%至17.32美元[0][1]
• 财务影响：营收指引下调至50.5亿-51.5亿美元，资本支出降至120亿-140亿美元[2][3]
• 运营状态：41个数据中心受影响，延迟集中在德克萨斯州、俄克拉荷马州和北卡罗来纳州的设施[1][3]
• 解决时间表：管理层预计绝大多数延迟问题将在2026年第一季度解决[3]
• 历史背景：此前CoreWeave试图以90亿美元收购Core Scientific失败[1]
• 市场背景：反映出对AI基础设施估值的广泛担忧及科技板块疲软[0][3]