AAII情绪调查分析：悲观情绪蔓延

本分析基于2025年11月13日发布的Seeking Alpha报告 [1]，该报告显示个人投资者情绪显著转向极端悲观。

综合分析

情绪转变与市场影响

美国个人投资者协会（AAII）每周情绪调查显示，投资者心理发生了巨大变化。看涨情绪下降6.4个百分点至31.6%，中性情绪下降6.5个百分点至19.2% [1]。因此，看跌情绪飙升12.9个百分点至49.1%——这是自2025年4月达到61.9%以来的最高水平[3]。

此次情绪转变与2025年11月13日市场显著走弱同时发生：

• 标准普尔500指数（^GSPC）：收跌1.3%，报6737.49点[0]
• 纳斯达克综合指数（^IXIC）：下跌1.69%，报22870.36点[0]
• 道琼斯指数（^DJI）：下跌1.49%，报47457.22点[0]
• 罗素2000指数（^RUT）：跌幅最大，达-2.4%[0]

板块表现与防御性轮动

市场下跌是全面性的，防御性板块表现出相对强势。只有消费防御板块（+0.87%）和基础材料板块（+0.08%）实现上涨，而公用事业板块（-3.07%）、消费周期板块（-2.87%）和房地产板块（-2.35%）领跌[0]。这种模式表明投资者真正转向安全资产，而非针对特定板块的担忧。

历史背景与意义

当前情绪与上周（2025年11月7日）形成彻底逆转，当时看涨情绪为38.0%，中性情绪为25.8%，看跌情绪为36.3%[2]。当前49.1%的看跌读数比31.0%的历史平均水平高出18.1个百分点，表明极端悲观情绪[3]。

关键见解

逆向指标含义

AAII情绪调查传统上被视为逆向指标。当前49.1%的看跌读数接近历史上标志市场底部的水平，但尚未达到通常预示强劲逆向买入机会的极端水平（60%以上）。2025年4月录得61.9%的1年高点[3]。

市场广度确认

所有主要指数和大多数板块的全面下跌表明，这不仅仅是板块特定的轮动。罗素2000指数更大的跌幅（-2.4%）表明小盘股尤其疲软，这通常是风险规避增加的迹象[0]。

情绪与市场相关性

情绪的剧烈转变与多个市场压力因素一致，包括波动性增加（标准普尔500指数日内波动范围为6724.72至6828.05点）和防御性板块表现优异[0]。这种相关性表明，情绪调查准确反映了当前市场状况，而非异常值。

风险与机遇

即时风险因素

1. 情绪极端: 尽管看跌情绪升至49.1%，但尚未达到通常预示强劲逆向机会的极端水平
2. 动量确认: 市场全面下跌表明真正的风险规避，而非暂时波动
3. 防御性转向: 防御性板块的优异表现表明投资者担忧持续存在

需关注的机遇

1. 情绪持续性: 关键问题是看跌情绪是否继续升至50%以上或开始企稳
2. 逆向潜力: 如果看跌情绪达到极端水平（60%以上），可能预示市场底部
3. 经济数据影响: 即将发布的经济数据可能验证或反驳当前的悲观情绪

预警指标

历史上，持续超过50%的看跌情绪既预示着长期市场下跌（当得到基本面恶化确认时），也预示着市场底部（当代表投降水平时）。当前49.1%的读数使投资者处于需要谨慎监控的警示区域。

关键信息摘要

AAII情绪调查显示极端悲观情绪，看跌情绪达49.1%，与所有主要指数的广泛下跌同时发生。此次转变与上周形成彻底逆转，看跌情绪显著高于历史平均水平。尽管该调查是逆向指标，但当前水平表明应谨慎而非立即行动。防御性板块轮动和市场全面疲软表明真正的风险规避，因此需要持续监控情绪趋势、经济数据和机构持仓，以确认这是否代表买入机会或更长期下跌的开始。