马克·赞迪分析：22个州陷入经济衰退，区域差异显著

本分析基于2025年10月发布的多篇可信报告[1][2][3][5]，涉及马克·赞迪对州级经济的综合分析。穆迪分析首席经济学家赞迪根据模拟官方NBER衰退判定流程的方法[1]，已确定美国22个州及华盛顿特区目前正经历衰退状况。

综合分析

经济疲软集中在依赖商品生产活动、农业、轻工业制造和采矿业的州[1][3]。受影响州约占美国GDP的三分之一，给整体国民经济带来重大系统性风险[5]。华盛顿州是这些衰退趋势的典型案例，截至2025年8月同比减少5400个就业岗位[6]。该州专业和商业服务部门减少18400个岗位，零售业减少3700个岗位[6]。

作为华盛顿州经济关键组成部分的科技行业受冲击尤为严重，就业人数从2022年年中到2025年初下降6%。亚马逊和微软的大规模裁员是这一下降的重要原因[7]。西雅图多家餐厅（包括Mbar和Kate’s Pub）的关闭进一步证明了当地经济压力[7]。

核心见解

分析揭示了当前经济格局的几个关键见解：

1. 区域差异：美国经济正经历显著的区域差异，部分州陷入衰退，而其他州保持增长。这种碎片化表明国民经济可能比单个州的指标所显示的更具韧性。

2. 政策驱动的疲软：衰退状况似乎与特定联邦政策相关，包括移民放缓、关税增加以及与效率举措相关的联邦裁员[1][3]。这些政策影响在华盛顿特区及周边州尤为明显。

3. 领先指标：加州（失业率5.5%）和纽约（失业率4%）正被密切关注，若进一步恶化可能成为引发全国衰退的临界点[4]。

4. 特定行业影响：衰退对制造业、农业和商品生产活动的影响不成比例，而部分地区的服务业仍更具韧性[1][3]。

风险与机遇

主要风险因素：

• 22个州及华盛顿特区显示持续经济疲软，就业流失可能持续[1][2][3]
• 另有13个州经济“勉强维持”，表明更广泛的区域压力[2][4]
• 若加州或纽约等主要经济体衰退，全国可能进入衰退[1][5]
• 联邦数据收集中断可能影响经济监测的准确性和及时性[6]

机遇考量：

• 区域经济差异可能在保持增长轨迹的州创造投资机会
• 政策驱动的疲软表明若联邦政策调整，经济可能复苏
• 当前碎片化可能允许在州和区域层面进行更有针对性的经济干预

关键信息摘要

马克·赞迪的分析采用综合方法，考察州级就业数据、工业生产、个人收入和住房开工[1]。衰退状况通过多个一级来源（包括Axios、The Hill、雅虎财经和《新闻周刊》）验证[1][2][3][5]。华盛顿州的经济数据为这些趋势提供了具体证据，失业率保持在4.5%，多个行业持续就业流失[6]。

分析表明，尽管尚未宣布全国衰退，但区域经济疲软程度显著且广泛。形势值得密切监测，特别是被描述为“勉强维持”的13个额外州以及可能成为更广泛经济恶化临界点的主要经济体[2][4]。