财政部长贝森特警告：高利率导致住房市场陷入衰退

本分析基于《纽约邮报》2025年11月2日发表的报道[1]，该报道涵盖了财政部长斯科特·贝森特关于住房市场衰退担忧的声明。

综合分析

财政部长斯科特·贝森特关于住房市场可能陷入衰退的警告凸显了特朗普政府与美联储货币政策之间日益加剧的紧张关系。贝森特表示，“由于高利率，美国经济的部分领域，尤其是住房市场，可能已陷入衰退”，并呼吁美联储加快降息步伐[1][2][3]。他将住房市场描述为“实际上正处于衰退之中，对低端消费者的打击最大，因为他们负债而非拥有资产”[1][3]。

尽管存在这些担忧，过去30个交易日的整体市场表现仍保持韧性[0]。主要指数均录得正收益：标准普尔500指数（+2.79%）、纳斯达克综合指数（+4.95%）、道琼斯工业平均指数（+2.94%）和罗素2000指数（+1.37%）。有趣的是，房地产板块在此期间实际上表现积极（+1.7704%），而科技板块（-1.7398%）和公用事业板块（-1.99765%）则出现下跌[0]。

住房市场数据呈现喜忧参半的局面。全国房地产经纪人协会报告称，2025年9月的未决房屋销售环比持平，但同比下降0.9%[4]。区域差异显著，东北部（环比+3.1%）和南部（环比+1.1%）表现强劲，而中西部（环比-3.4%）和西部（环比-0.2%）则出现下降[4]。

2025年11月2日，主要房屋建筑商股票表现相对稳定[0]：

• D.R.霍顿（DHI）：149.08美元（-0.14%），市盈率12.89
• 莱纳公司（LEN）：123.77美元（-0.29%），市盈率12.24
• 普尔蒂集团（PHM）：119.87美元（+0.70%），市盈率9.25

关键见解

政策紧张局势升级：贝森特的言论反映出特朗普政府对美联储施加越来越大的压力，要求其采取更宽松的货币政策。美联储主席杰罗姆·鲍威尔此前曾暗示，央行可能不会在12月会议上进一步降息，这引发了政府官员的批评[1]。主张降息50个基点而非获批的25个基点的美联储理事斯蒂芬·米兰警告称，“如果长期保持这种紧缩政策，那么货币政策本身就有引发衰退的风险”[1]。

区域差异掩盖全国趋势：区域住房市场之间的鲜明对比表明，全国平均水平可能掩盖了显著的地方经济差异。东北部和南部地区同比增长（分别为+0.5%和+0.9%），而中西部和西部则出现下降（分别为-1.5%和-5.3%）[4]。这表明住房市场压力集中在特定地理区域。

尽管存在行业担忧，市场仍保持韧性：尽管贝森特发出衰退警告，但整体市场指数和房地产板块的积极表现表明，投资者可能正在消化政策变化，或将住房担忧视为行业特定问题而非系统性问题。主要房屋建筑商合理的市盈率（范围为9.25至12.89）表明估值并未过高[0]。

风险与机遇

关键风险因素：

• 美联储政策僵化：如果美联储不顾政府压力维持当前立场，住房市场可能面临长期压力，尤其是对负债累累的消费者而言[1]。
• 消费者债务脆弱性：贝森特强调低端消费者“因负债而非拥有资产而遭受最沉重打击”，这表明如果经济状况进一步恶化，可能存在系统性风险[1][3]。
• 区域市场差异：区域之间的显著表现差距可能导致不均衡的经济影响，并可能加剧区域不平等[4]。

机遇窗口：

• 政策变化潜力：如果政府的压力导致美联储采取更宽松的政策，住房股票可能受益于较低的抵押贷款利率和改善的可负担性。
• 选择性区域敞口：东北部和南部市场的强劲表现可能为在压力较小的地区进行有针对性的投资提供机会[4]。
• 估值吸引力：如果市场担忧被夸大，市盈率合理的房屋建筑商股票（尤其是市盈率为9.25的普尔蒂集团）可能提供价值投资机会[0]。

关键信息摘要

财政部长关于住房市场衰退的警告凸显了特朗普政府与美联储之间的重大政策紧张关系，贝森特特别呼吁加快降息以应对住房市场压力[1][2][3]。当前市场数据呈现出复杂的局面：尽管整体市场指数表现积极，房屋建筑商股票估值合理[0]，但住房市场指标仍喜忧参半，区域差异显著[4]。分析表明，住房市场挑战集中在特定地区（中西部和西部）和负债消费者中，而其他地区则表现出相对韧性。这种情况需要监测美联储的政策反应、区域住房趋势和消费者债务指标，以获取更广泛经济压力的早期预警信号。