预测市场显示特朗普关税政策在最高法院辩论后胜诉概率为24%

本分析基于2025年11月12日发布的《福克斯商业》报道[1]，该报道称预测市场显示最高法院支持特朗普关税政策的概率仅为24%。

综合分析

预测市场情绪反映了2025年11月5日最高法院口头辩论后交易者预期的显著转变，赔率较此前水平下降了15-20个百分点[1]。案件《Learning Resources, Inc.诉特朗普》对特朗普针对芬太尼 trafficking、非法移民及针对中国、加拿大和墨西哥的互惠贸易措施征收关税的权力提出挑战[2]。在近三小时的辩论中，各意识形态光谱的大法官均对《国际紧急经济权力法》（IEEPA）是否授权全面关税表示质疑——此项权力传统上属于宪法第一条规定的国会[1][2]。

2025年11月12日的市场反应显示主要指数表现不一：道琼斯指数上涨0.50%，而纳斯达克综合指数下跌0.67%[0]。板块表现方面，通信服务板块表现最强劲（+1.38%），能源板块最弱（-1.22%）[0]，表明市场定位存在细微差异，而非广泛担忧。

预测市场交易总额可观——Kalshi平台超过100万美元，Polymarket平台超过110万美元[1]——表明市场对结果兴趣浓厚，交易者正根据对司法质询的解读进行头寸调整。阿利托大法官特别强调了宪法层面的担忧：公民是否应通过行政行为而非国会立法为政府政策买单[2]。

核心见解

预测市场24%的赔率不仅是简单的投注——它们反映了市场对宪法分权挑战的复杂评估。该案件发生在2025年8月29日联邦上诉法院裁定特朗普通过援引紧急权力征收关税超出其权限之后[1]，表明司法层面存在限制行政贸易权力的一致趋势。

法律挑战聚焦于总统权力和国会授权的根本问题。如果最高法院限制行政权力，特朗普拟将关税收入用于2000美元支票和债务减免的提议将面临重大法律障碍[1]。最高法院的裁决可能为未来经济政策中的行政行为树立先例，潜在重塑政府各部门之间的权力平衡。

市场反应似乎更多反映了法律不确定性，而非即时经济担忧——尽管风险很高，但市场波动温和[0]。这表明交易者可能正从宪法角度而非纯粹经济影响角度看待结果。

风险与机遇

风险因素：

• 宪法挑战：该案件是对行政权力的根本挑战，可能重塑未来多年的贸易政策[2][3]。最高法院的裁决可能显著限制总统在经济事务中的权力。
• 市场波动：不同的裁决结果可能引发重大市场反应，尤其是在贸易敏感板块[0]。能源和科技板块在近期交易中表现出特别敏感性。
• 政策不确定性：裁决的漫长时间线为从事国际贸易的企业带来了长期不确定性[1]。企业可能难以规划供应链和定价策略。
• 国际关系：最高法院的裁决可能影响美国贸易关系和全球供应链[1]。主要贸易伙伴可能根据结果调整其战略。

机遇窗口：

• 板块定位：通信服务板块表现强劲（+1.38%）[0]，表明在对国际贸易依赖度较低的板块存在机遇。
• 法律清晰度：无论结果如何，明确的裁决都可为目前在不确定贸易政策条件下运营的企业提供清晰度。
• 替代政策制定：如果关税被推翻，政府可能制定新的贸易政策方法，潜在创造新的市场机遇。

核心信息摘要

最高法院案件《Learning Resources, Inc.诉特朗普》对特朗普根据IEEPA享有的关税权力提出挑战，预测市场显示胜诉概率仅为24%[1]。案件聚焦于行政权力和国会贸易政策权限的宪法问题。口头辩论期间，大法官们对总统关税权力的广度表示质疑[2]。

市场数据显示反应不一：道琼斯指数上涨0.50%，而纳斯达克指数下跌0.67%[0]。预测市场交易总额超过210万美元，表明市场对结果兴趣浓厚[1]。该案件发生在联邦上诉法院裁定特朗普通过援引紧急权力征收关税超出其权限之后[1]。

最高法院裁决的时间仍不明确，为贸易政策规划带来了不确定性。结果可能对未来经济政策中的行政权力以及美国与包括中国、加拿大和墨西哥在内的主要伙伴的贸易关系产生重大影响[1][2]。